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「金」相場はバブルだったか?(急落を受けての相場分析)  仕事

「金」相場はバブルだったか?(急落を受けての相場分析)
(タイトル)

Cash Is King・・不安の極にあるものは全て売る、

3年前のリーマンショック後の世界同時 不況を連想するような急落地合いの「金」相場の

行方について(株)メリンダ・ダイヤモンドのレポートです。



「金」の急落について最近お問い合わせを沢山頂きますが、

最近の「金」相場を取り巻く世界経済の中での分析を

ドリームニュースに配信いたしました。


(概要)

今年初め1400ドル前後からスタートしたNY「金」は高騰を続け1923ドルまで、

実に28%の上昇をみたが、9月21日のFOMCの声明を受けた後、

ギリシャの破綻危機から3年前のリーマンショック後の世界同時不況を連想するように、

世界の株式、原油・商品・穀物・貴金属など全てが換金売りの嵐に襲われ、

パニック的な売り攻勢から、「金」も4日間で214ドル(12%)の急落となった。
 
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(内容)

まず世界が注目した20日、21日のFOMC声明について、おさらいをしておきます。

米連邦準備理事会(FRB)は21日の米連邦公開市場委員会(FOMC)で、

金融緩和策の 強化を決めた。FRBの資産規模を変えずに、

長期国債の保有比率を高める手法である 「ツイスト・オペ」を導入し、

長期金利の一段の低下を促す。欧州の政府債務(ソブリン)危機で、

米金融市場が不安定になるのを防ぐ狙いがある。


FRBは2012年6月末までに、期間が6〜30年の長期国債を4000億ドル購入する一方で、

期間が3年以下の国債を同額売却する。さらに住宅金融市場を支援するために、

政府機関債や住宅ローン担保証券(MBS)の償還金をMBSに再投資することも決めた。

政策金利の誘導目標となるフェデラルファンド(FF)金利は現行の年0〜0.25%で据え置く。

先行きの政策金利について、前回8月の会合で決めた

「少なくとも2013年半ばまで異例の低水準にすることが正当化される可能性が高い」との

表現も変更はなかった。

声明では、景気認識について「経済成長は依然としてゆっくりとしている」と表現した

FOMCは、物価を安定させながらより力強い経済回復を促進するために

利用できる政策について幅広く討議した。

今後入ってくる情報から景気見通しの評価を続けていく。

適当と判断する場合には、それらの政策を実施する準備はできている。

この決定はバーナンキ議長及びダドリー副議長を含む7人のメンバーの賛成による。

反対票を投じたのは、ダラス連銀のフィッシャー総裁、

ミネアポリス連銀のコチャラコタ総裁、フィラデルフィア連銀のプロッサー総裁の3人で、

現時点での追加緩和は支持しないとの理由によるものだ。

さて、ここまでは金融緩和策の継続を織り込んだ市場の予想を超えるものはなく、

「金」市場に於いてはニュートラルな声明だったが、

これまでQEの強い刺激に慣らされた 市場には何か物足りないようで、

ひとまず噂で買ってニュースで売るごとくに僅かながら市場は反落した。

しかしながら、世界経済低迷の主因となっているギリシャ危機は1.8兆ユーロの

デフォルトとなるとユーロ圏のポルトガル、アイルランドに連鎖し、

イタリアにも飛び火すれば世界経済が大混乱し、

2008年9月のリーマンショック以上のダメージを予想する向きもあり、

「金」市場を取り巻く投資家の中にも当然3年前の悪夢が過ぎる訳で、

「金」は値下がりリスクのある「リスク資産」なのか、

一方で破たんとは無縁の「安全資産」なのかという投資家の見方も割れ、

方向性が定まらない状況となっており、変動幅が日々大きくなっている。

信用不安の 台頭はリスク資産の手仕舞いとなり、株式や原油商品が売られ急落し、

その損失を埋めるために、又追加証拠金の調達のために利益の乗っている「金」を売って

賄う動きが,9月になってファンド筋に出てきているようで、

セリングクライマックス(売りのピーク)となったようだが、

「金」ETFの最大手であるSPDRゴールルドシェアーズの残高は9/21現在で1252.21トンと

高い水準に推移しており、長期投資家が多いのが推定できる。

短期筋は1900ドルを割り込んできたところからかなり振り落とされるように

利食いの売りがあったが、

最近は下がるとSPDRの残高が増えるように1800ドル割れを買う動きも散見される。

FOMCを終えての世界の株式市場大幅に下落し、商品も大幅に下落したが、

22日の下げ幅を見ると、FOMC前の20日に比べると

 金 1736ドル −3.67%

 銀 36.57ドル −9.61%

 プラチナ 1682ドル −4.34%

 銅  8770.0  −7.32%

 原油  80.51ドル −5.3%(WTI)  −4.68%(ブレント)

 トウモロコシ 647.50セント −5.21%

CRB商品指数 307.24 −17.61%

NYダウ平均 10733 −5.9%

これまで危機感が強まると「リスク回避」で買われていた「金」が

一転売られ始めたことは、ギリシャ危機もいよいよ最終章に近いことを予感させる。

リーマンショック勃発直後に「金」は大きく売り込まれたように、

危機感もピークに達すると「金」よりキャッシュにの流れに飲み込まれ、

換金売りとなったようだ。上記は22日の終値だが、

セリングクライマックスとも見られた26日アジア市場から欧米市場に掛けては、

「金」は1535ドル、銀は30ドルを割り込み、プラチナは1475ドルまで下げ、

原油は79ドル台に、CRB指数は301に下落した。

クリックすると元のサイズで表示します(国内価格推移)

それでも商品セクターの中では「金」の下げ幅が相対的に小さいのは、

中国や年金、公的機関などの長期保有者が急落局面でヘッジ資産としての買いを

粛々と入れているからであろう。

商品と通貨の二面性を持つ「金」の特性によるものと言える。

プラチナの下落幅が大きく「金」を100ドル近く下回る事は歴史的に初めてであり、

自動車の触媒需要が6割を占めるプラチナにとっては不景気がそのまま価格に

反映されていることを物語る。

今回のFOMC声明で「金」市場に強く残る文言は

「2013年半ばまで超低金利継続の再確認」のくだりであった。

換金売りが一巡すると、あと2年はゼロ金利が続くとのFRBの声明文が

ジワリ効いてくるかもしれない。

さて、1535ドルまで下落した「金」は執筆中の9月28日17時現在は、

GLOBEX先物で1657ドル近辺に戻しているが、

罫線を見ると200日移動平均線が1520ドルから1530ドルを示しており、

ショートカバー(空売りの買戻し)に支えられ、

戻した形のなっているが、パニック的な売りが終焉を迎えたのかどうかは判らないが、

最近「金」市場に参加して来たファンド筋や大口投機家はかなりの分を

この急落場面で売ったと思われる。

CTFC(米国商品先物取引委員会)の残高は急減しており、

先週一週間で57トン減少し468トンの残高と急減している。

先月は800トンから900トンの残高があった事から、相当量が売られたことが判る。

反面「金」ETFの最大手のSPDRゴールドシェアーズの残高は殆ど減っておらず、

長期保有の「金」はこの急落場面では逃げずに逆に買っていたことが判る。

又現物市場ではこの急落場面の1500ドル台1600ドル前半では

ドバイ、香港、ムンバイ、シンガポールからの買いに現物の金塊が足らずに

現物受渡しにプレミアム価格が付いていたと市場関係者が証言していることから、

底値が見えたとする市場関係者が多いようだ。

(レポートは弊社の分析によるもので売り買いをお薦めするものではありません、

ご判断は各自でお願い致します)

このレポートのお問合せは

(株)メリンダ・ダイヤモンド 担当 小野寺 靖

Tel 0120−228914(輝く石)

URL http://www.melindadiamonds.com/index.php

mail info@melindadiamonds.com

(株)メリンダ・ダイヤモンド会社概要

会社名 株式会社メリンダダイヤモンド

設立1988.7.15

代表者小野寺 靖

資本金9,000万円

本社住所〒110-0005 東京都台東区上野5-22-4リューツウ本店ビル2F

電話03-3836-2520 03-3835-3936 03-3836-2635 ファックス03-3833-2031

URL http://www.melindadiamonds.com

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